Рубль сдержанно отреагировал на решение Банка России сохранить ставку

Рубль сдержанно отреагировал на решение Банка России сохранить ключевую ставку на уровне 14% годовых, свидетельствуют данные Московской биржи. Если по состоянию на 13:29 мск курс юаня к рублю (CNY/RUB) находился на уровне ₽12,575, то на 13:33 мск валюта КНР подешевела до ₽12,548 (-0,21%). При этом к закрытию предыдущей торговой сессии курс юаня падает на 0,14%.

Официальный курс доллара на пятницу, 11 сентября, ранее был установлен ЦБ на уровне ₽84,35, евро — ₽98,29, юаня — ₽12,56.

В пятницу, 11 сентября, прошло заседание Банка России по денежно-кредитной политике. Совет директоров ЦБ принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 14% годовых. Цикл смягчения денежно-кредитной политики, начавшийся в июне прошлого года, был поставлен на паузу.

На предыдущем заседании 24 июля совет директоров Банка России принял решение уменьшить ключевую ставку на 25 б.п. — до 14% годовых. Регулятор десятый раз подряд смягчил денежно-кредитную политику. Решение ЦБ не совпало с ожиданиями большинства участников рынка, которые прогнозировали сохранение ставки на прежнем уровне.

Банк России снижал ключевую ставку на каждом заседании с июня 2025 года. В результате с исторического максимума 21% она опустилась до 14%.

Большинство опрошенных РБК экспертов — аналитиков крупных банков и инвестиционных компаний — ожидало, что на заседании в сентябре ЦБ впервые с апреля 2025-го сохранит ключевую ставку без изменений. Паузу от регулятора ожидали 24 из 30 опрошенных РБК экспертов. Два участника консенсус-прогноза назвали равновероятными сценарии с сохранением ключевой ставки на уровне 14% и ее снижением еще на 25 базисных пунктов. Еще четверо прогнозировали, что ЦБ снова снизит ставку на 25 б.п. — до 13,75%.

Как решение ЦБ повлияет на курс рубля

Решение Банка России вряд ли в ближайшее время приведет к значимым последствиям для курса рубля, считают аналитики.

Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев полагает, что в моменте курс рубля значимо не отреагирует на решение Банка России, так как оно уже в целом заложено в цены на рынке. Поддержку рублю продолжают оказывать высокие ставки. Кроме того, в ближайшие недели в пользу рубля будут играть выросшие цены на нефть, так как повышенная валютная выручка экспортеров будет с лагом приходить на валютный рынок.

Глава аналитического департамента «Цифра брокер» Наталия Пырьева также не ожидает чрезмерной реакции курса рубля на решение регулятора, поскольку оно глобально не изменит стоимость денег в экономике в моменте. Для рубля сегодня более важные внешние факторы — динамика цен на экспортные товары, в частности обстановка с импортом нефтепродуктов, сообщила эксперт.

Аналитик по макроэкономике УК «Ингосстрах-Инвестиции» Александр Иванов полагает, что движение курса после решения Банка России в моменте возможно, но, как показывает практика, это скорее спекулятивная и эмоциональная реакция рынка, особенно если решение неожиданное. Что касается взгляда на длинном горизонте, то сейчас изменение ставки влияет на курс гораздо меньше, чем динамика экспорта/импорта. Поэтому на среднесрочном горизонте реакция скорее будет нейтральной, полагает эксперт.

Что будет с курсом рубля в ближайшее время

Главный экономист инвестиционного банка «Синара» Сергей Коныгин полагает, что недавнее ослабление рубля в июле и августе было вызвано в большей степени решением экспортеров не возвращать выручку на внутренний рынок. В банке ожидают, что в сентябре средний курс пары USD/RUB будет вблизи ₽85,4. Пока коэффициент репатриации не вернется к норме 2025 года, значительное укрепление рубля с текущих уровней маловероятно, считают в банке «Синара». Повышающиеся цены на нефть, как ожидается, позитивно повлияют на рубль лишь в октябре.

В «Цифра брокер» ожидают в сентябре стабилизации рубля после волатильного августа в диапазоне ₽83-86 за доллар. Факторы в пользу этого — сокращение объема нетто-покупок валюты Банком России и сезонное снижение спроса на валюту в сочетании с потенциально более высокими экспортными поступлениями за счет улучшения ценовой конъюнктуры.

Что будет с курсом рубля к концу 2026 года

Рост курса доллара в августе и особенно в начале сентября был вызван скорее разовыми, а не устойчивыми факторами, полагает директор по инвестициям «Астра Управление Активами» Дмитрий Полевой. Об этом он рассказал в эфире программы «Инвестиционный час» на Радио РБК. По прогнозам эксперта, если в сентябре не случится каких-то геополитических шоков или других особенно негативных событий, в перспективе нескольких месяцев рубль может укрепить свои позиции по отношению к американской валюте. К концу года Дмитрий Полевой ожидает курс доллара в районе ₽83-84.

Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев полагает, что курс доллара к рублю в ближайшие месяцы и в целом до конца года будет меняться в диапазоне ₽85-90. По его прогнозам, курс юаня может меняться в коридоре ₽12,6-13,4, а курс евро — в коридоре ₽99-105. Такой сценарий будет возможен при неизменной геополитике, стабилизации ситуации на топливном рынке, а также при отсутствии негативных сюрпризов со стороны бюджета. В пользу рубля будет выступать профицит торгового баланса, возросшие цены на нефть из-за сохраняющейся напряженности на Ближнем Востоке и высокая ключевая ставка.

Основные рычаги, определяющие динамику рубля, по‑прежнему связаны с действиями Минфина, уровнем импортного спроса и объемом экспортной выручки. Именно эти факторы задают тон на валютном рынке, а не точечные корректировки ставки, соглашается старший аналитик инвесткомпании «Риком-Траст» Валерия Попова. По ее прогнозам, до конца года рубль будет умеренно ослабевать. Ожидаемый диапазон курса USD/RUB — ₽80–90 к концу 2026 года.

Аналитик Freedom Global Владимир Чернов также полагает, что базовым сценарием на осень остается плавное ослабление рубля без резкой девальвации. По мнению эксперта, в сентябре–октябре доллар будет двигаться преимущественно в диапазоне ₽88-92, а к концу ноября может подняться в район ₽90-95. В компании Freedom Global не исключают, что периоды укрепления до ₽84-86 возможны, но пока их стоит рассматривать скорее как временную коррекцию, а не начало нового тренда.

В «Цифра брокер» считают, что к концу года курс доллара может подняться ближе к уровню ₽90, а курс евро — к ₽95. Курс юаня в компании ожидают на уровне ₽13,5.

В УК «Ингосстрах-Инвестиции» на конец года ожидают курс пары USD/RUB в районе ₽85-90.

Такой же ориентир дают в «Атоне». Это не сильно отличается от текущих значений, потому что недавний тренд на отток части капитала из России, скорее всего, прекратится довольно быстро, и курс опять выйдет на более стабильную территорию, предположил главный стратег инвесткомпании «Атон» Александр Кудрин. Что касается следующего года, то в компании допускают небольшое ослабление курса рубля — примерно на 5-7%.

Новость дополняется

Читайте «РБК Инвестиции» в «Максе».