ЦБ впервые с апреля 2025 года оставил ключевую ставку без изменения
Последние новости
Совет директоров Банка России на заседании 11 сентября оставил ключевую ставку без изменения — на уровне 14%, следует из сообщения регулятора.
Текущее ценовое давление в последние месяцы существенно усилилось, аргументировал свое решение ЦБ. По оценке Банка России, устойчивый рост цен ускорился до 5–6% в пересчете на год, прежде всего из-за влияния временного сокращения производственных мощностей в отдельных отраслях.
В июле текущий рост цен с поправкой на сезонность составил 11,6% в пересчете на год после 5,3% в среднем во втором квартале 2026 года. Аналогичный показатель базовой инфляции увеличился до 7% после 4,6% в среднем в предыдущем квартале.
«На ценовую динамику в последние месяцы значимо влияли волатильные позиции. Среди них — моторное топливо и плодоовощная продукция», — отмечает регулятор. Рост цен на моторное топливо проявился и в динамике устойчивой инфляции. Диапазон ее оценок был повышен до 5–6% в пересчете на год. Годовая инфляция, по оценке на 7 сентября, составила 6,3%.
Решение о сохранении ставки Банк России принял впервые с апреля 2025 года. До этого на протяжении более года ЦБ последовательно смягчал денежно-кредитные условия. С июня 2025 года по июль 2026 года состоялось десять подряд заседаний, каждое из которых заканчивалось снижением ставки.
Сентябрьское решение ЦБ полностью совпало с ожиданиями рынка. Большинство участников консенсус-прогноза РБК (24 из 30 экономистов) считали, что регулятор оставит ставку неизменной. На снижение ставили только шестеро опрошенных.
Банк России в релизе указывает, что проинфляционные риски выросли и преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте. «Основные проинфляционные риски связаны с дисбалансом спроса и предложения в случае более высокого внутреннего спроса и более продолжительного выбытия производственных мощностей в отдельных отраслях», — говорится в релизе. Повышенные инфляционные ожидания могут усиливать перенос издержек в цены.
Также сохраняются проинфляционные риски, связанные с длительным периодом роста зарплат темпами выше роста производительности труда, а также с ухудшением перспектив мировой экономики и ростом ценового давления в мире на фоне геополитической напряженности, обращает внимание регулятор. «Дезинфляционные риски связаны с более значительным замедлением внутреннего спроса», — поясняют в ЦБ.
Как отмечает регулятор, по оперативным данным, в третьем квартале экономика растет умеренными темпами. Рост потребительского спроса замедляется, но остается повышенным. Также продолжается восстановление инвестиционной активности по сравнению с уровнями начала года. «Напряженность на рынке труда постепенно снижается. По данным опросов, дефицит кадров продолжает сокращаться. Рост зарплат замедляется и постепенно сближается с ростом производительности труда», — говорится в релизе. Безработица находится вблизи исторических минимумов, но в последние месяцы немного возросла, указывает регулятор.
При этом Банк России оставил нейтральный сигнал по поводу дальнейших решений по ставке: «Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий», — отмечается в релизе.
Основную часть августа инфляция снижалась, следует из недельных данных Росстата. Но в первую неделю сентября цены снова стали расти — на 0,05% за семь дней. В годовом выражении инфляция составила 6,29% при цели ЦБ 4%. Итоговые оценки инфляции за июль (ЦБ при принятии решений в большей степени ориентируется именно на данные за полный месяц) показали рост базовой инфляции (очищенной от волатильных компонент) с 5,3 до 7%, следует из данных регулятора. Сохраняются риски со стороны топливного рынка: его полный вклад в цены будет понятен только в следующем году, отмечал советник председателя ЦБ Кирилл Тремасов.
Также сохраняется неопределенность относительно параметров бюджета. Новая редакция бюджета на ближайшую трехлетку еще не опубликована, но ранее Минфин отмечал, что возвращение к нулевому структурному первичному балансу бюджета откладывается до 2029 года. «Это означает более существенный вклад госсектора в совокупный спрос в 2026–2028 годах», — отмечал зампред ЦБ Алексей Заботкин на пресс-конференции в конце августа.
В релизе от 11 сентября ЦБ повторил тезис о том, что будет учитывать информацию о параметрах бюджетной политики. «Если они будут предполагать более высокий структурный первичный дефицит бюджета, может потребоваться более жесткая денежно-кредитная политика, чем в базовом сценарии», — считает регулятор.
Ценовые ожидания бизнеса растут третий месяц подряд, следует из мониторинга Банка России: в сентябре они составили 22,7 пункта против 21,1 пункта в августе. Ценовые ожидания населения снизились после всплеска в июле, но все равно остаются повышенными. Согласно опросу «инФОМ» в августе (исследование проводится по заказу ЦБ), на горизонте года граждане ждут инфляцию на уровне 13,7 против прежнего их прогноза в 14,7%.
