Цена акций после IPO в последние годы упала в среднем на 30%

Акции только каждой четвертой (пять из 20) компании из числа вышедших на биржу с 2024 года торгуются сейчас выше цены размещения. Об этом говорится в исследовании инвестиционного банка «Синара» (есть в распоряжении «РБК Инвестиций»). При этом еще в мае доля таких компаний составляла 37%, отметили эксперты.

Авторы исследования указали, что волатильность и разнонаправленные движения котировок указывают на то, что рынок по-прежнему избирательно подходит к оценке новых компаний. При этом среднее по выборке снижение стоимости бумаг после IPO увеличилось до 30 против 22% в мае.

Ожидаемого позитивного влияния на акции не оказало и постепенное снижение ставки ЦБ — с начала 2026 года она уменьшилась на 2 п.п., с 16 до 14%. В результате смягчение денежно-кредитной политики замедлилось, не оказав при этом значительного воздействия на финансовые результаты компаний и не улучшив оценки новых эмитентов.

27 июля Банк России снизил ключевую ставку на 25 б.п., до 14%.

Однако на следующем заседании, 11 сентября, совет директоров Банка России сохранил ключевую ставку на этом же уровне. Регулятор впервые с июня 2025 года прервал цикл снижения ставки — до этого ЦБ десять раз подряд снижал ставку. Начиная с июня 2025 года Банк России понижал ставку сначала шагами 100–200 б.п., затем 50 и, наконец, 25 б.п.

При этом аналитики обращают внимание, что разрыв в доходности между рассчитываемым Мосбиржей индексом IPO и широким индексом Мосбиржи полной доходности сохраняется. Так, с ноября 2021 года индекс IPO проигрывает индексу Мосбиржи примерно 24 п.п. По мнению аналитиков, это обусловлено тремя факторами:

небольшим числом бумаг в базе;
переменчивым составом;
отсутствием хорошего роста в бумагах значительной части новых эмитентов.

В этом году индекс IPO просел на 7%, в то время как индекс Мосбиржи полной доходности — на 12%.

В базу индекса IPO включают акции тех компаний, которые провели размещение акций или прямой листинг не ранее чем за два года до даты формирования базы. На момент последнего обновления в нее входили 12 ценных бумаг против 14 в мае, а самым свежим добавлением стали акции российского производителя оптических и специальных кабелей «Инкаб Холдинг». Средняя доля акций в свободном обращении составляла 14%, говорится в исследовании.

При сравнении динамики индекса Мосбиржи IPO с индексом Мосбиржи полной доходности эксперты анализировали период с 11 ноября 2021 года по 11 августа 2026 года.

На Мосбирже в этом году прошло всего два первичных размещения.

24 июня «Инкаб Холдинг» провел IPO более чем на ₽2 млрд, включая зарезервированный пакет для целей возможной стабилизации на вторичных торгах в объеме 1,8 млн акций, или 8,8% от суммы привлечения. Компания разместила акции по цене ₽100 за бумагу. Объем фактически проданных акций с учетом исполнения заявок как по объему, так и по заявкам с указанием цены и объема составил чуть более 20 млн штук. Таким образом, post-money-капитализация компании составила более ₽10 млрд.

До этого, в апреле 2026 года, состоялось IPO торговой платформы B2B-РТС (BTBR). Компания разместила акции на ₽2,43 млрд. Сделка прошла по верхней границе ценового диапазона ₽112–118 за бумагу. Компания по итогам IPO получила капитализацию примерно ₽21 млрд.

Post-money — итоговая стоимость компании сразу после привлечения инвестиций.

Читайте «РБК Инвестиции» в «Максе».